原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina） 作者 | Asher（@Asher_0210）

本月开始，USDC 在欧洲加密市场迎来了胜利时刻。

随着欧盟《加密资产市场法案》（MiCA）过渡期正式结束，未获得授权的加密资产服务商将无法继续在欧盟境内运营。对加密交易所而言，若想继续服务欧洲经济区用户，不仅平台自身需合规，其所支持的资产及交易对也必须符合 MiCA 要求——其中，稳定币首当其冲。

长期以来，美元稳定币的默认选择多为 USDT。然而，Tether 并未申请 MiCA 牌照。其首席执行官 Paolo Ardoino 表示，该法规“对稳定币而言非常危险”，意味着 USDT 主动放弃了欧洲稳定币市场。

但欧洲市场对美元稳定币的需求并未消失。无论是普通用户、交易平台还是机构资金，仍亟需一个合规路径清晰的链上美元资产。过去由 USDT 承接的这部分需求，正加速向合规稳定币转移。

早在 MiCA 过渡期结束前，Circle 已成功获得法国电子货币机构（EMI）牌照，并将 USDC 及 EURC 纳入 MiCA 合规框架。这一前瞻性布局，使 USDC 成为当前欧洲市场最具合规优势的美元稳定币。

USDT 交易入口收缩，USDC 承接欧洲需求

加密交易所的行动比监管文件更为直接。

以 Binance 为例，其已面向欧洲经济区用户下架 USDT、FDUSD、TUSD、DAI 等非 MiCA 合规稳定币交易对，仅保留 USDC、EURI 及欧元交易对。Coinbase 亦宣布将限制不符合 MiCA 要求的稳定币服务，并引导欧洲用户切换至 USDC 或 EURC 等合规选项。

值得注意的是，USDT 并未被彻底禁止使用——用户仍可在链上持有或在部分非合规场景中使用，但其在主流合规交易所的交易入口正被系统性压缩。

过去，USDT 的优势源于规模效应形成的正向循环：交易对越多，用户越习惯；用户越习惯，交易所越依赖。而 MiCA 的实施，打断了这一循环。为降低合规风险，交易所优先保留具备明确监管身份的稳定币。

Open USD 来势汹汹，但 USDC 护城河依然稳固

6 月 30 日，Open Standard 宣布推出新美元稳定币 Open USD（OUSD），由 Visa、Stripe、Mastercard、BlackRock 和 Coinbase 等 140 余家公司支持，并承诺免费铸造与赎回，计划将储备收益在扣除管理费后分配给合作方。消息公布当日，Circle 股价盘中一度暴跌超 16%。

市场担忧不无道理：OUSD 阵容豪华、模式激进，似乎直指 USDC 的核心市场。然而，其“百人合作名单”很快遭遇信任危机。

多家被列名企业随后澄清未正式参与。Samsung Electronics 表示“未就 OUSD 进行正式协商”；Dunamu 称“仅审阅过提案”；Upbit 和 K Bank 更明确否认存在任何发行或合作协议。

稳定币并非仅靠品牌背书即可成功。发行、赎回、做市、交易所深度、链上流动性及支付场景等环节，均需长期打磨。即便名单光鲜，也不等于资金会立即迁移，更不代表用户会放弃已建立信任的 USDC。

Circle CEO Jeremy Allaire 对此回应称，稳定币竞争最终比拼的是网络效应。USDC 近十年积累的应用集成、全球流动性、监管牌照、银行关系及支付基础设施，构成了真正的护城河。他同时质疑财团式稳定币模式：参与方越多，决策效率越低，激励机制越难统一。而“免费+收益共享”的模式若缺乏可持续盈利能力，反而可能影响长期网络建设。

目前来看，Open USD 更像是一次高调的竞争预告，尚不足以改写稳定币格局。其真正挑战 USDC 的前提，是证明自身能跑出实际流动性、应用场景与长期执行力。

欧洲这一局，Circle 站到了更有利的位置

USDT 仍是全球主导的稳定币之一，Open USD 也为市场带来新想象空间。稳定币竞争不会因 MiCA 落地而终结，反而将更加激烈。

但欧洲已发出明确信号：未来能在主流交易与机构场景中长期立足的稳定币，不能仅依赖流动性和用户习惯，还必须拥有清晰的合规身份。

这正是 Circle 的战略机遇。USDC 或不会立即全面取代 USDT，但在欧洲合规交易生态中的地位正显著提升。随着交易所、支付机构及机构资本逐步转向合规链上美元资产，Circle 有望推动 USDC 从“替代选项”跃升为欧洲市场的核心稳定币之一。

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